2026 m. balandžio mėn. Aave tapo didžiausiu DeFi skolinimo protokolu. Mėnesio viduryje jis valdė vieno žalingiausių eksploatavimo istorijoje padarinius – o grandinės duomenys dabar atskleidžia, kaip smarkiai įvykis sutrikdė pagrindinę protokolo veiklą.
Susiję skaitymai
Incidentas prasidėjo Kelp DAO, kur užpuolikai pasinaudojo 293 milijonų dolerių pažeidžiamumu ir panaudojo pavogtus žetonus kaip užstatą Aave V3. „Aave“ išmaniosios sutartys niekada nebuvo pažeistos – protokolas veikė tiksliai taip, kaip suplanuota. Tačiau ji negalėjo apginti priimto turto vientisumo. Į sistemą pateko apgaulingas užstatas. Skolininkai naudojo jį nekilnojamajam turtui paimti, o dėl to atsiradusi bloga skola sukėlė pasitikėjimo krizę, kuri per kelias dienas privertė milijardus indėlių pasitraukti.
„CryptoQuant“ ataskaitoje, kurioje stebima „Aave V3“ veikla po to, dabar kiekybiškai įvertintas šios krizės poveikis protokolo skolinimosi rinkai. Duomenys pasakoja dviejų skyrių istoriją. USDT, USDC ir WETH skolinimosi normos smarkiai išaugo. Refleksinis atsakas į staigų likvidumo sumažėjimą, kai dalyviai ėmė koreguoti pozicijas. Tada beveik taip pat greitai skolinimosi veikla sumažėjo iki beveik nulinio lygio.
Antrasis skyrius yra reikšmingesnis. Tikimasi kursų šuolio krizės metu. Po to sekęs beveik visiškas skolinimosi nutraukimas yra signalas, kurį reikia ištirti. Nes tai atspindi ne tik likvidumo stresą, bet ir esminį dalyvių elgesio pokytį.
Kainos šuolis buvo pavojaus signalas. Po to sekanti tyla yra istorija
„CryptoQuant“ ataskaitoje skolinimosi žlugimas pateikiamas sistemoje, kuri skiria atsaką į šoką nuo struktūrinio žlugimo. Palūkanų šuoliai likvidumo krizių metu yra mechaniniai – kai laisvas kapitalas staigiai sumažėja, skolinimosi kaina iš karto kyla, nes dalyviai konkuruoja dėl mažėjančios pasiūlos. Taip nutiko iškart po Kelp DAO išnaudojimo. Tai tikimasi, laikina ir savaime nerodo ilgalaikės žalos.
Tai, kas seka, yra mažiau rutinos. Užuot atsigavęs, kai normos normalizavosi, skolinimosi įvykių veikla visoje Aave V3 sumažėjo iki beveik nulio – tai atsakymas, atspindintis dalyvių pasirinkimą visiškai atsitraukti, o ne vėl įsitraukti, kai praeis pradinis stresas. Kapitalas, kuris anksčiau buvo aktyvus Aave skolinimo rinkose, perėjo į gynybinę poziciją. Protokolo mechanika nepažeista. Jas naudoję dalyviai laikinai išvyko.
Dėl susitraukimo tarp rinkos pobūdžio signalą ypač sunku atmesti. Stabilių monetų skolinimosi silpnumas atspindi sumažėjusį apetitą sverto kryptingam poveikiui – prekiautojai nenori skolintis už pozicijas. WETH aktyvumas tuo pačiu metu rodo sudėtingesnių strategijų panaikinimą: užstato perdirbimą, bazinius sandorius ir daugiasluoksnes DeFi pozicijas, kurioms išlaikyti reikia nuolatinio pasitikėjimo pagrindiniu protokolu. Kai abu atsitraukia vienu metu, signalas yra sisteminis, o ne izoliuotas.
„CryptoQuant“ įvertinimas tiksliai parodo, kaip čia atrodo atsigavimas. Skolinimosi įvykių veikla, grįžtanti kartu su normalizuotomis palūkanų normomis, reikštų kapitalo išsaugojimo režimo pabaigą ir tikro perskirstymo pradžią. Kol pasirodys šis derinys, duomenys aprašo protokolą, kuris struktūriškai išgyveno sukrėtimą, bet dar turi atgauti dalyvio pasitikėjimą, dėl kurio jis yra funkcionaliai vientisas.
Susiję skaitymai
AAVE išbando pagrindinį palaikymą po užsitęsusios nuosmukio
AAVE savaitės grafike prekiauja beveik 98 USD, bandydama stabilizuotis po ilgalaikio nuosmukio nuo 350–380 USD aukščiausių ciklo pradžioje. Struktūra aiškiai menka dėl ilgesnių laikotarpių: žemesnių aukščiausių ir žemesnių žemumų seka apibrėžė kainų veiksmą mėnesiais, o kiekvienas ralis žlunga žemiau slenkančių vidurkių.
Neseniai nukritęs į 85–95 USD zoną žymi kritinį palaikymo testą. Ši sritis atitinka ankstesnį konsolidavimą 2023 m. pabaigoje ir 2024 m. pradžioje, todėl tai istoriškai svarbus paklausos regionas. Dabartinis atmetimas yra techniškai konstruktyvus, tačiau jis išlieka korekcinio pobūdžio, kol neįrodyta kitaip.
Susiję skaitymai
Visi pagrindiniai slenkamieji vidurkiai – 50 savaičių, 100 savaičių ir 200 savaičių – yra aukščiau kainos ir krenta žemyn. Tai sukuria sukauptą pasipriešinimo struktūrą nuo maždaug 130 USD iki 200 USD, kur įvyko ankstesni gedimai. Bet koks atkūrimo bandymas turės susigrąžinti šį diapazoną, kad būtų pakeista platesnė tendencija.
Garsumo elgesys sustiprina atsargumą. Staigus išpardavimo etapus lydėjo padidėjęs tūris, o tai rodo stiprų pasiskirstymą, o pastaruoju metu atsigavimas atsirado dėl mažesnio dalyvavimo.
Šiuo metu AAVE bando sukurti bazę. Turint daugiau nei 85 USD, konstrukcija išlieka nepakitusi. Jo praradimas greičiausiai atvertų kelią į gilesnį nuosmukį.
Teminis vaizdas iš ChatGPT, diagrama iš TradingView.com
