Griežta redakcinė politika, orientuota į tikslumą, tinkamumą ir nešališkumą
Sukurta pramonės ekspertų ir kruopščiai peržiūrėta
Aukščiausi ataskaitų teikimo ir leidybos standartai
Griežta redakcinė politika, orientuota į tikslumą, tinkamumą ir nešališkumą
Rinkos kaina nedidelė, o žaidėjai – kiek švelnūs. Visi nusilenkia, niekas nekenčia gudrybių.
Michaelas Sayloras tvirtino, kad Bitcoin nesugebėjimas išlaikyti agresyviausių augimo prognozių yra susijęs ne tik su sugadintu ilgalaikiu disertavimu, bet su kredito rinkos kliūtimi: didelės Bitcoin turto dalies vis dar negalima švariai finansuoti tradicinėje bankų sistemoje, todėl turėtojai stumiami į šešėlines vietas, kuriose pakartotinis hipotekavimas sukuria veiksmingą pardavimo spaudimą.
Vasario 27 d. interviu su „Coin Stories“ vedėja Nathalie Brunell Saylor teigė, kad rinka subrendo taip, kad natūraliai sušvelnina ir aukštyn, ir žemyn svyruojančius svyravimus, nes išvestinės finansinės priemonės migruoja „iš ofšorinės į onshore“ ir auga reguliuojamos JAV rinkos. Tačiau jis staigiau stabdė kainą santechnikos kredite. Jis tvirtino, kad bankai lėtai pripažįsta Bitcoin kaip užstatą, o šis delsimas yra svarbus, kai turto bazė yra didelė.
Sayloras suformulavo dabartinę aukščiausios rinkos struktūrą kaip maždaug „2 trilijonus dolerių vertės Bitcoin“, o „tikriausiai 1,8 trilijono USD turi mažmeniniai investuotojai arba ofšoriniai investuotojai“, kurie „negali prieiti prie tradicinės bankų sistemos“. Pasak jo, praktinė pasekmė yra ta, kad Bitcoin turėtojai, norintys atrakinti likvidumą, susiduria su siauru meniu, palyginti su tradiciniais akcijų portfeliais.
Susiję skaitymai
„Jei paskelbčiau 10 mln. USD „Apple“ akcijų JP Morgan arba Morgan Stanley, galėčiau pasiimti 5 mln. USD paskolą SOFR plius 50 bazinių punktų ir galėčiau ją išleisti“, – sakė Saylor. „Tačiau šiuo metu net negalite paskelbti 10 milijonų dolerių vertės Bitcoin su JP Morgan ar Morgan Stanley. Todėl negalite imti paskolos. Todėl turite pereiti prie šešėlinės bankininkystės sistemos. Turite pereiti į ofšorinę veiklą.”
Šis suvaržymas, jo teigimu, priverčia turėtojus elgtis taip, kad mechaniškai apvirtų. „Saugus būdas“ užsidirbti pinigų yra tiesiog parduoti, o tai „slopina aukštyn kojomis“. Kitas variantas yra skolintis iš nedidelio kriptovaliutų skolintojų, kurie nekeičia užstato, tačiau Saylor apibūdino šią rinką kaip brangią ir negilią – „tikėtina kelis milijardus dolerių“ – su palūkanų normomis, kurios yra artimesnės „SOFR plius 400“ arba „plius 500 bazinių punktų“, o ne į tradicinius pagrindinio stiliaus skirtumus.
Jis atkreipė dėmesį į naujesnį kanalą, bankus, teikiančius kreditus už neatidėliotinus Bitcoin ETF, tokius kaip BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), tačiau apibūdino jį kaip ankstyvą, ribotą ir vis dar brangų, palyginti su įprastu užtikrintu skolinimu.
Pasak Sayloro, labiausiai ginčytinas būdas yra pigiausias finansavimas: sandorio šalys, siūlančios žemos palūkanų normos Bitcoin užtikrintą kreditą mainais už užstato kontrolę. „Žmonės man siūlė 1% arba 0% Bitcoin užtikrintą kreditą“, – sakė jis, prieš pabrėždamas kompromisą. „Visada yra priežastimi (…), jie nori, kad pervesčiau jiems Bitcoin, kad jie galėtų jį iš naujo hipotekuoti.
Susiję skaitymai
Tada Sayloras susiejo rehipotekaciją tiesiogiai su neatidėliotinų sandorių rinkos slopinimu, teigdamas, kad tarpininkams perduotas užstatas gali būti veiksmingai „parduotas“ kelis kartus pakartotinai naudojant. „Taigi, jei turite 10 milijonų dolerių (…), galite gauti 3 ar 4% paskolą, bet tada ji bus iš naujo įkeista“, – sakė jis. „Taigi, jūsų 10 milijonų dolerių Bitcoin bus parduotas vieną kartą, parduotas du kartus, parduotas tris kartus (…) Iš tikrųjų galite sukurti 30 ar 40 milijonų dolerių vertės pardavimą, nes jūsų paskelbtas Bitcoin (…) jį pakeitė tris kartus.
Michaelas Sayloras: šešėlinės bankininkystės „rehipotekacija“ slopina Bitcoin kainą
2026 m. vasario 27 d., duodamas interviu su Natalie Brunell, Michaelas Sayloras aptarė, kodėl Bitcoin nepavyko viršyti 126 000 USD.
Jis pasiūlė, kad Bitcoin pašalinimas iš tradicinių bankų, tokių kaip JP… pic.twitter.com/ODpOEvhi2j
– Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026 m. kovo 4 d
Jo nuomone, trūkstama dalis yra didelė, reguliuojama, nepakeičiama Bitcoin kreditų sistema – tokia, kuri labiau primena pagrindinį vertybinių popierių finansavimą. „Kas stabdo kainą? Manau, kad turto kainą stabdo tai, kad nėra visiškai suformuotos nereipotinės kreditų sistemos”, – sakė jis ir pridūrė, kad pakartotinė hipoteka „slopina volą” ir gali sustiprinti judesius abiejose pusėse dėl sverto pozicionavimo.
Sayloro esmė buvo laikas, o ne tezė: jei bankams prireiks „ketverių metų, 5 metų, 6 metų“, kad „bankuotų“ visa prasme, tada Bitcoin kainos atradimą ir toliau lems šešėlinio kredito sprendimas, galintis gaminti sintetinį tiekimą. Jei ir kai įprastos kredito linijos subręs aplink Bitcoin užstatą be agresyvios pakartotinės hipotekos, jis teigė, kad rinka gali mažiau pasikliauti priverstiniu pardavimu, o labiau įprastu skolinimusi užtikrintu, o tai gali pakeisti viršutinę ribą dėl didėjančių ciklų.
Spaudos metu Bitcoin kaina siekė 72 236 USD.
Teminis vaizdas sukurtas naudojant DALL.E, diagrama iš TradingView.com
