Į „Ethereum“ orientuota iždo bendrovė „ETHZilla“ pranešė, kad pardavė už maždaug 40 mln. Pirmadienio pranešime spaudai bendrovė atskleidė, kad nuo penktadienio, spalio 24 d., ji išpirko apie 600 000 paprastųjų akcijų už maždaug 12 mln. USD, turėdama platesnį leidimą iki 250 mln.
ETHZilla išmeta ETH, kad atpirktų
Bendrovė išpirkimus vertino kaip balanso arbitražą, o ne strateginį pasitraukimą nuo pagrindinės „Ethereum“ pozicijos. „Mes išnaudojame savo balanso stiprumą, įskaitant ETH turimų akcijų mažinimą, kad galėtume išpirkti akcijas“, – sakė pirmininkas ir generalinis direktorius McAndrew Rudisill, pridūręs, kad ETH pardavimas naudojamas kaip „grynieji pinigai“, o paprastosiomis akcijomis prekiaujama mažesnė nei grynoji turto vertė. Jis tvirtino, kad sandoriai iš karto būtų naudingi likusiems akcininkams.
Susiję skaitymai
ETHZilla sustiprino pranešimą apie X, sakydama, kad ji „naudos savo tvirtą balansą, kad paremtų akcininkus perpirkdama, sumažintų akcijas, kurias galima trumpam pasiskolinti, (ir) padidintų vienai akcijai tenkančią grynąją vertę“, ir pakartojo, kad ji vis dar turi „~ 400 mln. USD ETH“ balanse ir neturi „grynosios skolos“. Bendrovė taip pat nurodė „neseniai koncentruotą skolintų vertybinių popierių pardavimą“ kaip veiksnį, dėl kurio akcijos patiria spaudimą.
Rinkos struktūros logika yra nesudėtinga: kai skaitmeninio turto iždas prekiauja žemiau savo monetų ir grynųjų pinigų vertės, atsargų supirkimas su „pinigais monetomis“ teoriškai gali sumažinti nuolaidą ir padidinti vienos akcijos GAV. Tačiau optika yra ginčytina kriptovaliutų viduje, nes mechanizmas reikalauja parduoti pagrindinį turtą, čia ETH, norint įsigyti nuosavybės, o tai gali susilpninti patį iždo palaikymą, kurio investuotojai iš pradžių siekė.
Ar ateina mirties spiralė?
Populiarus kriptovaliutų prekiautojas SalsaTekila (@SalsaTekila) pakomentavo X: „Tai labai meškiška, ypač jei tai skatina panašų elgesį. ETH iždas nėra „Saylor”; jie neparodė deimantinės valios. Jei iždo įmonės pradeda dempinguoti monetas, kad pirktų akcijas, tai yra mirties spiralės sąranka.
Skeptikai taip pat atsižvelgė į finansavimo pasirinkimą. „Man labiausiai įdomu, kodėl bendrovė nusprendė parduoti ETH ir nepanaudoti 569 mln. USD grynųjų pinigų, kuriuos praėjusį mėnesį turėjo balanse“, – rašė kitas analitikas Danas Smithas, pažymėdamas, kad ETHZilla ką tik pasakė, kad ji vis dar turi apie 400 mln. USD ETH, todėl jo nenaudoja naujam ETH kaupimui. „Kodėl nepasinaudojus grynaisiais? Klausimas apima iždo signalizacijos esmę: ETH naudojimas kaip likvidumo rezervuaras siekiant apsaugoti diskontuotą nuosavybę gali būti suprantamas kaip racionalus kapitalo paskirstymas arba kaip kapituliacija, kuri pakerta ETH kaip rezervo naratyvą.
Be išpirkimo, aplink akcijas greitai susiformavo mažmeninės prekybos siužetas. „Business Insider“ pranešė, kad Dimitri Semenikhin, neseniai tapęs „Beyond Meat“ antplūdžio veidu, nusitaikė į ETHZilla, sakydamas, kad įsigijo maždaug 2 % bendrovės akcijų už 50 % nuolaidą pakeistai GAV. Jis teigė, kad rinka klaidingai supranta ETHZilla balansą, nes jame vis dar atsispindi senieji biotechnologijų rezultatai, o ne dabartinis skaitmeninio turto iždo modelis.
Susiję skaitymai
Toje pačioje ataskaitoje minimos 102 300 ETH ir maždaug 560 mln. USD grynųjų pinigų, o tai sudaro apie 62 USD už vieną likvidaus turto akciją, ir nurodomas atvirkštinis padalijimas 1 už 10 spalio 15 d., dėl kurio, jo nuomone, mažmeninės prekybos optika buvo sugadinta. Semenikhinas lapkričio 13 d. pažymėjo kaip potencialus katalizatorius, jei rezultatai parodys, kad ETH generuoja pelną.
Pačios bendrovės pranešimuose pabrėžiamas NAV objektyvas, o ne strategijos pakeitimas. ETHZilla investuotojams sakė, kad toliau pirks, kol akcijos bus mažesnės už turto vertę, ir pabrėžė tikslą sumažinti skolinamą pasiūlą, kad būtų sumažintas skolintų vertybinių popierių pardavimo spaudimas.
Ethereum rinkose tiesioginis srauto poveikis yra ribotas – 40 mln. USD yra nereikšmingas ETH dienos likvidumas, tačiau antros eilės rizika, kurią pažymi prekybininkai, yra elgesio užkrėtimas. Jei kiti iždo fondai, kuriuose yra daug ETH, laikysis taisyklių ir parduoda pagrindines priemones, kad įsigytų savo akcijas, srautas gali tapti procikliškas: monetos parduodamos uždarant akcijų nuolaidas, pardavimo spaudimas pastebimas ir vėl atsiranda platesnės nuolaidos, kai akcijų ekranai pasikeičia į silpnesnį ženklą – kartojasi.
Toks yra „mirties spiralės“ scenarijus, apie kurį įspėja skeptikai, kai iždo turtas padvigubėja kaip įmonės įsitikinimo signalas.
Spaudos metu ETH kainavo 4 156 USD.
Teminis vaizdas sukurtas naudojant DALL.E, diagrama iš TradingView.com
