Bitcoin ETF šiuo metu išgyvena subtilų etapą, kuris dalyje rinkos pradeda kelti abejonių. Po kelių savaičių, pažymėtų didžiuliu kapitalo nutekėjimu, primygtinai kyla klausimas: ar mes matome naujos katastrofos pradžią, ar paprastą bulių ciklo kvėpavimą?
Didelis Bitcoin ETF nutekėjimas
Nuo sausio pabaigos Bitcoin ETF grynasis nutekėjimas išaugo tokiu mastu, kuris buvo retai matomas nuo jų įkūrimo. Per keletą seansų keli šimtai milijonų dolerių paliko šiuos produktus, pakurstydami vis didesnį institucinių investuotojų nepasitikėjimą. Judėjimą lydėjo a aiškus pardavimo spaudimas BTC kainaistaiga nukrito žemiau pagrindinių psichologinių lygių.
Iš pirmo žvilgsnio signalas kelia nerimą. Anksčiau ETF buvo laikomas pagrindiniu institucinės paklausos varikliu, o jų staigus posūkis nustebino net pačius atsargiausius žaidėjus. Kai kuriems šie pasitraukimai atspindi logišką pelno gavimą po išskirtinių metų. Kitiems jie atspindi gilesnį atsiribojimą nuo makroekonominės aplinkos, kuri tapo mažiau palanki rizikai.
Tačiau būtų paprasta matyti tik apibendrintos panikos signalą. THE ETF srautai iš prigimties yra nepastovūs ir greitai reaguoja į kainų pokyčius. Dalis išeinančio kapitalo tikriausiai atitinka trumpalaikį arbitražą arba perskirstymą į kitas turto klases, kurios laikomos laikinai patrauklesnėmis. Be to, kelios teigiamų srautų dienos parodė, kad kai kurie investuotojai jau pradeda keisti savo poziciją.
Kitas dažnai nepastebimas elementas yra susijęs su rinkos struktūra. ETF sudaro tik dalį turimos pasiūlos. Didelė Bitcoin dalis lieka užrakinta ilgalaikiams turėtojams, kurie yra nejautrūs trumpalaikiams svyravimams. Kol šie veikėjai nepasiduoda, kalbos apie struktūrinį žlugimą atrodo per anksti.
Kokia tikslinė kaina BTC apačioje?
Dabartinė korekcija vėl sugrąžino diskusijas ant stalo: kiek toli Bitcoin gali nueiti prieš randant tikrą žemiausią tašką? Pasižymėjęs istorinį piką 2025 metų pabaigoje, BTC jau prarado didelę dalį savo vertės, o tai natūraliai skatina pesimistiškiausius scenarijus.
Techniniu lygmeniu dėmesį patraukia kelios sritys. Pradinis paramos regionas yra nuo 70 000 USD iki 75 000 USD, atitinkantis ankstesnį kaupimo lygį. Jei ši zona tvariai užleistų vietą, rinka galėtų siekti mažesnio likvidumo – maždaug 60 000 USD. Šis lygis nebūtų nenormalus didelio masto bulių cikle, net jei jį būtų psichologiškai sunku atlaikyti.
Tačiau svarstyti apie staigų grįžimą į daug žemesnį lygį man šiame etape atrodo per daug. Ilgalaikiai rodikliai rodo, kad Bitcoin išlieka gerokai aukščiau savo struktūrinių atramų, o pardavimo spaudimas atrodo labiau susijęs su pozicijų koregavimu, o ne su dideliu pasitikėjimo turtu praradimu.
Mano pageidaujamas scenarijus išlieka a pratęstas konsolidavimo etapas. Neryžtinga rinka, kartais nervinga, bet paprastai plati. Šiandien atrodo, kad zona nuo 65 000 iki 80 000 USD yra tikėtina pusiausvyra, jei makroekonominis kontekstas staiga nepablogės.
Apibendrinant galima pasakyti, kad ETF nutekėjimas yra signalas, į kurį reikia žiūrėti, bet nebūtinai raudona vėliavėlė. Rinka suvirškina, iš naujo įvertina ir prisitaiko. Kaip dažnai nutinka Bitcoin atveju, triukšmas yra stiprus, tačiau pagrindinė struktūra šiuo metu išlieka stebėtinai tvirta.
