Arthuras Hayesas laikosi pozicijos, kad 2026 m. atsigautų likvidumas, teigdamas, kad silpnas Bitcoin 2025 m. buvo ne referendumas dėl „kriptovaliutų pasakojimų“, o tiesiog paprasta dolerio kredito istorija. Naujausioje savo esė „Frowny Cloud“ Maelstrom CIO teigia, kad padidina riziką per Strategy (MSTR), Japonijos metaplanetą ir Zcash (ZEC), nes tikisi, kad JAV dolerio likvidumas padidės po metų, kai Bitcoin atsiliko nuo aukso ir JAV technologijų akcijų.
Hayesas 2025-uosius vertina kaip nepatogius metus, kai kalbama apie standartinį kryžminio turto santrauką, kuri traktuoja Bitcoin kaip skaitmeninį auksą arba JAV technologijų aukštos beta versijos tarpinį serverį. Jo teigimu, Bitcoin elgėsi „kaip ir tikėtasi“ griežtėjančiomis sąlygomis, o aukso ir Nasdaq 100 indeksas kilo dėl skirtingų priežasčių, nepaisant kritusio dolerio likvidumo.
Susiję skaitymai
Jis tvirtina, kad aukso kainos pasiūlymą lemia valstybių balansai, o ne mažmeninės prekybos manija, kylanti iš nepasitikėjimo JAV iždo pozicija po ankstesnių turto įšaldymo precedentų. „Jei JAV prezidentas pavagia jūsų pinigus, tai momentinis nulis. Ar tada svarbu, kokia kaina perkate auksą?” rašo jis, laikydamas centrinius bankus kainai nejautriais pirkėjais.
Kalbant apie akcijas, Hayesas remiasi AI prekybos pramonės politikos aiškinimu. Jo tvirtinimas yra tas, kad JAV ir Kinija veiksmingai traktavo „laimėjimą dirbtinio intelekto“ kaip strateginį, sumažinant įprastą rinkos drausmę ir padedant paaiškinti, kodėl Nasdaq atsiejo nuo jo dolerio ir likvidumo indekso 2025 m. Šis skirtumas yra svarbus, nes jis nustato pagrindinį 2026 m. planą: Bitcoin reikia didinti dolerio likvidumą, kad atgautų pagreitį.
„Bitcoin ir Nasdaq pakyla, kai dolerio likvidumas plečiasi. Vienintelė problema yra pastarojo meto skirtumai”, – rašo Hayesas, prieš grįždamas prie „dolerio likvidumo peripetijų”, kaip pagrindinio veiksnio, kurį jis nori stebėti.
Trijų ramsčių likvidumo žingsnis
Hayeso 2026 m. perspektyva priklauso nuo staigaus kreditų doleriais atsigavimo. Jis nurodo tris kanalus: didėjantį Fed balansą per rezervų valdymo pirkimus (RMP), komercinių bankų skolinimą „strateginėms pramonės šakoms“ ir žemesnes hipotekos palūkanų normas, kurias katalizuoja politikos skatinama hipoteka užtikrintų vertybinių popierių paklausa.
Jo teigimu, kiekybinis griežtinimas išnyko kaip dominuojantis priešinis vėjas 2025 m. pabaigoje, o QT baigiasi gruodį, o RMP pradėjo kaip naujas, nuolatinis pirkėjas. Jis teigia, kad RMP „mažiausiai“ padidina balansą 40 milijardų USD per mėnesį ir tikisi, kad šis tempas padidės, nes didėja vyriausybės finansavimo poreikiai.
Antroji dalis – bankų kreditų kūrimas, kuris, anot jo, paspartėjo 25 ketvirtį, o dideli skolintojai nori pratęsti paskolas, kai vyriausybės akcijų paketai ar perleidimo susitarimai sumažina įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Trečiasis yra būstas: Hayesas atkreipia dėmesį į Trumpo remiamas direktyvas Fannie Mae ir Freddie Mac skirti 200 milijardų dolerių MBS pirkimams, teigdamas, kad mažesnės hipotekos palūkanų normos gali atskleisti žinomą turto efektą ir, beje, daugiau kreditų.
Susiję skaitymai
Jis sujungia gabalus su paprasta išvada: jei likvidumas pasisuks, Bitcoin turėtų sekti. „Bitcoin… ir dolerio likvidumas pasiekė dugną maždaug tuo pačiu metu“, – rašo jis, teigdamas, kad kitas svarbus žingsnis priklauso ne nuo nuotaikos, o nuo atnaujintos kredito plėtros.
MSTR, Metaplanet ir ZCash
Hayesas apibūdina save kaip „degenų spekuliantą“ ir sako, kad Maelstrom jau yra „beveik visiškai investavęs“, tačiau jis vis tiek nori, kad „MOAR rizika“ užfiksuotų aukštyn išgaubtą, jei Bitcoin susigrąžins aukštesnius lygius. Užuot naudojęs neterminuotus sandorius ar pasirinkimo sandorius, jis sako, kad jis ilgai naudojasi Strategy ir Metaplanet, siekdamas svertinio poveikio įmonių balansuose.
Jo laiko argumentas yra susijęs su vertinimu: jis lygina kiekvienos bendrovės „DAT“ su Bitcoin kaina atitinkama valiuta (jena Metaplanet, doleris Strategy) ir sako, kad šie rodikliai yra netoli paskutinių dvejų metų žemiausio taško, kai „labai sumažėjo“ nuo 2025 m. vidurio piko. Jis prideda pagrindinę sąlygą: „Jei Bitcoin gali susigrąžinti 110 000 USD, investuotojai ims niežėti ilgai „Bitcoin“ naudoti per šias transporto priemones. Atsižvelgiant į šių įmonių kapitalo struktūroje įtvirtintą svertą, jie bus geresni už Bitcoin.
Jis taip pat pažymi nuolatinį „Zcash“ kaupimą. Hayesas teigia, kad „Electric Coin Company“ (ECC) kūrėjų pasitraukimas nėra meškiškas: „Mes ir toliau geriname savo Zcash poziciją. ECC kūrėjų pasitraukimas nėra lėtas. Esu tvirtai įsitikinęs, kad jie pristatys geresnius, efektyvesnius produktus savo pelno siekiančioje įmonėje. Esu dėkingas už galimybę nusipirkti ZEC su nuolaida iš silpnų rankų.
Spaudos metu MSTR kainavo 179,33 USD.
Teminis vaizdas iš „YouTube“, diagrama iš TradingView.com
